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5月18日，普华永道发布的MoneyTreeTM报告显示，受宏观因素影响，2022年下半年私募及创投(PE/VC)市场热度低迷，市场观望态势依旧，小额试水态势明显。 科技、媒体及通信(TMT)行业的私募股权投资与整体市场走势一致。

报告显示，2022年下半年PE/VC在TMT行业投资总量为1,770起，环比上升7%。根据已披露投资金额的投资项目，TMT行业投资金额为83.9亿美元，环比下降61%。下半年过亿美元投资项目只有16 笔，环比下降60%;总金额为36.2亿美元，环比下降66%。大额投资依然集中在科技行业中的IT服务、半导体、光电行业等细分行业。

普华永道中国内地TMT行业主管合伙人高建斌分析道:“2022年下半年，受宏观因素影响， 整体投资市场的活力降低，TMT行业明星项目数量也大幅减少。不过总体来看，在国家各项强 有力政策的支撑下，TMT依然是各个行业中比较活跃，资本比较青睐的行业。”

2022年下半年TMT四大子行业中，科技行业的私募股权投资热度仍旧稳居第一，其投资数量和 投资金额占据TMT行业总投资数量和金额的86%和84%，投资数量共计1,521起，投资总额共计 70.33亿美元;其中IT服务、半导体、光电行业最受资本关注。受行业强监管、行业竞争等因素 的影响，互联网及移动互联网行业2022年下半年的投资数量和投资金额双双下降，环比降幅分 别为22%和48%，合计185起，共10.38亿美元。通信行业在2022年上半年有一笔超大额过亿投 资，下半年产生数量与金额背离的局面，投资数量共计28起，环比上升33%;投资总额为2.58 亿美元，环比下降90%。娱乐传媒行业共有投资36笔，投资总额为0.61亿美元，分别环比下降 38%和85%。

从投资阶段分布来看，出于规避风险的考虑以及对于资本回报率的要求，扩张期企业依旧更受 资本的关注。2022年下半年扩张期投资数量为793起，占比45%;投资总额为39.02亿美元，占 比47%。PIPE (定增) 企业的投资金额占比环比出现一定幅度的上升，由于定增在市场发行价格 上一般会有一定折扣率，在市场整体低迷的情况下，更会被资本关注。由于国家对于大力发展 科技的政策鼓励以及深化改革创新的加快推动，科技行业在各个阶段都受到资本的青睐，在初 创期、扩张期、成熟期的企业的投资数量占比均持续上升，不过投资金额占比较上半年小幅下 降。

普华永道中国审计业务合伙人陈建孝表示:“科技行业的走强得益于国家对于科技创新的大力 持续支持，不过其在各个投资阶段的投资金额占比下降，也反映了当下时代投资的谨慎性。此 外，近年来人工智能概念火热，其发展将为 TMT 各子行业中半导体、游戏、软件、互联网等 细分行业带来新的机遇。”

2022 年下半年资本退出市场整体延续回落趋势，投资退出共计发生 116 起，环比下降 17%。退 出类型上，IPO 数量占比大幅上升，占比 82%，替代股权转让，成为创投资本退出的第一选 择。在科创板及创业板的带动下，中国内地 TMT 公司在资本市场的表现在 2022 年下半年有所 回暖。2023 年全面注册制的生效将进一步提升国内资本市场的发行效率，使得 A 股对企业和 投资者来说更具吸引力。与此同时，随着香港资本市场“18C 章”的推出，内地 TMT 公司赴港上 市将继续保持活跃。

普华永道中国内地媒体行业主管合伙人蔡智锋展望道:“中国政府持续高度重视科技创新，党 的二十大也提出完善科技创新、强化国家战略科技力量。未来，TMT行业依然会是最受资本青 睐的行业之一。与此同时，各资本市场也为TMT行业私募创投释放积极信号:A股全面注册制 正式实施;香港联交所新特专科技公司上市制度 ‘18C章’正式生效。整体而言，随着各项稳 经济政策效应逐步释放，国民经济也将逐步回升。在国家各项推进TMT行业的整体发展政策推 动下，TMT行业私募创投市场将有望重新展现出投资活力。”

前海传媒 出品 ‍‍‍‍‍‍‍

撰稿人 黄海琳